中信证券发布研报称，5月金融数据自满，当期实体融资需求相对不旺，金融体系资金充裕有助金融钞票进展。2026年以来宽基ETF净赎回量庞大，带动银行板块举座握续净卖出，松手6月12日，统计18个触及银行板块的要点宽基ETF所握有的银行股畛域约500亿元，较2025年末降幅超70%，ETF净赎回对银行板块的影响岑岭已过，后续冲击空间相对有限。瞻望下半年，由于银行步入基本面竖立通谈，行业估值普及可期，且股息率握续对低风偏资金具备蛊卦力，估计具备详情味较强的通盘收益空间。

事项：

2026年6月12日，央行发布2026年5月金融数据，5月末社融存量同比增长7.7%(上月7.8%)，5月新增社会融资总数2.03万亿元，同比少增2600亿元;新增信贷5200亿元，同比少增1000亿元。

中信证券主要不雅点如下：

金融数据：实体需求不旺，金融体系资金充裕。

5月新增社融2.03万亿元，同比少增2600亿元，存量增速较上月回落0.1个百分点至7.7%。

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1)政府债隐含财政发力仍有空间，5月政府债净融资1.22万亿元，同比少增2385亿元，主因昨年同期置换债与超越国债鸠合刊行变成高基数。

2)企业信贷隐含需求不旺，5月企业短贷、中长贷、单子融资同比折柳少增100亿元/少增3500亿元/多增4824亿元，单子融资不时高增，而企业中长贷同比昭彰少增，响应企业老本开支意愿仍偏严慎，亦与政策饱读吹成功融资、优质企业转向发债有关。

3)住户信贷隐含住户钞票欠债表仍在改善中，5月住户短贷、中长贷同比折柳多减632亿元/多减1317亿元，一方面住户破钞融资意愿仍疲弱、收入预期待改善;另一方面高能级城市楼市成交虽有企稳迹象，但举座地产销售及按揭投放仍偏弱，重叠存在住户提前还贷要素影响。

2026年以来银行板块股价走势受资金面影响较大。

梳理过影响银行股价的两个焦躁资金面印迹：

1)个股层面，滚球(中国)官网app从前十大股东口径看，2026年以来证金公司对部分股份行和区域行减握较为昭彰，而中央汇金投资和中央汇金资管仍体现始终褂讪握有特征：松手2026Q1末，证金公司对浦发银行、中信银行、祥瑞银行握股数着落，且均已不在光大银行、兴业银行、招商银行、北京银行、中原银行前十大股东名单中，对应至少减握比例约14%-67%。比拟之下，中央汇金投资和中央汇金资管银行个股握仓较为褂讪。

2)ETF层面，2026年以来要点宽基ETF净赎回量庞大，带动银行板块举座握续净卖出。本年以来宽基ETF呈现握续净赎回，统计的23个要点宽基ETF松手5月底已累计净赎回1.42万亿元。进一步统计这些要点宽基ETF单日净买入或卖出超100亿元的“大额异老例”净申赎情况，不错发现其走势与银行指数走势显赫同频。

卖出岑岭已过，成就价值深远。

松手2026年5月末，统计18个触及银行板块的要点宽基ETF所握有的银行股畛域仅498.65亿元，较2025年末的1823.82亿元着落超1300亿元，降幅超70%。ETF净赎回对银行板块的影响岑岭已过，后续冲击空间相对有限，而6月以来，跟着大盘高位回落，这些触及银行板块的要点宽基ETF畛域举座保握牢固，松手6月12日，其所握有的银行股畛域为503.1亿元，较5月末小幅回升。跟着ETF卖出影响着落，重叠科技板块高位波动加重，银行板块进展昭彰回暖，6月以来松手2026年6月12日收盘，中信银行指数(CI005021.WI)上升5.14%，同期上证50、沪深300、中证1000与科创50指数折柳-1.04%/-2.35%/-2.45%/-5.03%，银行指数折柳跑赢6.18/7.49/7.59/10.17ppts，通盘收益和相对收益价值兼具。与此同期，松手2026年6月12日，板块平均静态股息率约为4.3%，部分大市值方针股息率在5%以上，平均静态PB为0.60x，仍处于高性价比区间。

风险要素：

宏不雅经济增速大幅下行;银行钞票质地超预期恶化;监管与行业政策超预期变化;各公司战术股东不足预期滚球app(中国)官网下载。