2026年程度近半，限制6月17日，年内基金公司在定增阛阓砸下325亿元真金白银——同比大增219%，浮盈158亿元，全体收益率濒临50%。

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　　但这场成本盛宴并非雨露均沾：头部四家基金公司拿走了近九成公募定增份额。

　　更值得关注的是，定增投资的底层逻辑已悄然生变——扣头不再是输赢手，产业趋势与功绩终了才是真是的底牌。

　　对此，“定增王”财通基金在接受21世纪经济报说念记者采访时默示，对下半年定增阛阓抓“积极但审慎乐不雅”的魄力，提议要点关注“科技+周期”双干线。

　　“双强”占据超六成资金

　　Wind数据自大，限制6月17日，年内已有22家基金公司参与上市公司定增，总参加325.24亿元，较2025年同时101.97亿元增长218.96%。

　　从遗弃看，本年基金公司定增浮盈相通可不雅——最新市值（斟酌分成再投资）已达483.24亿元，浮盈158亿元，全体浮盈率约48.58%。

　　而定增江湖的座席，本年上半年莫得悬念。

　　财通基金以75次获配、累计动用资金109.67亿元的全齐上风，稳居公募定增榜首。限制6月17日，其锁定的67只个股最新市值已达166.09亿元，较参加增长约58亿元。

　　诺德基金紧随自后，76次获配、动用资金104.61亿元，浮盈约52亿元。

　　两家所有参加214.28亿元，占据公募定增总边界的66%，“双雄”样式安如盘石。

　　真是的变量来自易方达。这家老牌公募年内仅参与9次定增，动用资金69.55亿元，单次平均动用资金高达7.73亿元——远超财通的1.46亿元和诺德的1.38亿元，接管的是“重仓押注、精确狙击”的策略。更值得关注的是，易方达客岁全年定增参加不外21.82亿元，本年未过半已飙至69.55亿元，是客岁的3.19倍。

　　国泰基金以10.23亿元位列第四。上述四家头部公司所有参加294.07亿元，占行业总边界的90%。

　　余下的约10%份额、31.17亿元，由18家基金公司平分。定增阛阓的头部效应，可见一斑。

　　值得一提的是，基金公司客岁与本年上半年的定增座席并无变化。2025年定增江湖的排位为：财通基金以123.96亿元稳坐头把交椅，诺德基金111.42亿元位居次席，易方达基金21.82亿元名循序三。

　　本年为何基金公司“跑步入场”参与定增？

　　格上基金接头员关晓敏默示，2026年A股定增阛阓连接了2025年以来的回暖态势。阛阓供给显贵扩容，为基金公司提供了更丰富的面孔遴荐。本年2月，沪深北交游所进一步优化再融资一揽子措施，凸起“扶优、扶科”导向，政策环境的抓续改善增强了机构参与的信心。

　　排排网钞票公募家具司理朱润康则合计，公募定增边界爆发式增长，背后有三重原因：

　　第一，政策环境更优化了。再融资律例抓续优化，计谋投资者门槛放宽，竞价定增的审核和刊行节律赫然加速。企业融资预期更明确，优质面孔供给扩容，公募当然得志参与。

　　第二，定增的“性价比”突显。本年A股结构性行情下，滚球app(中国)官网下载二级阛阓波动不小，追高容易被套。而定增折价刊行相配于提供了一重“安全垫”，收益风险比阶段性优于在二级阛阓告成追涨，对组合收益的增厚后果赫然。

　　第三，产业端融资需求茂盛。AI、半导体、高端制造等赛说念扩产意愿热烈，募投处所越来越“硬核”，产业逻辑了了，刚巧契合公募永恒布局处所。

　　定增逻辑新变化

　　数据足以讲明变化：年内基金公司定增参加325.24亿元，最新市值已达483.24亿元，浮盈158亿元，全体浮盈率48.58%。其中，财通基金浮盈58亿元，诺德基金浮盈约52亿元，易方达浮盈26亿元。

　　定增不再是浮浅的“折价套利”游戏。

　　关晓敏指出，2025年以来公募定增资金偏好电子、医药生物、新动力等行业，主要基于行业高景气度以及政策与产业共振的逻辑。与以往比较，定增的投资逻辑已从“赚扣头价差”转向“赚成长”，愈加敬重企业的质料和成漫空间。

　　朱润康转头说念：“往常定增赚的是扣头差价，目下赚的是产业成长和基本面终了。扣头从独一设施退成了‘安全垫’，优质面孔以致溢价也要抢，中枢逻辑变成了产业与功绩的‘双击’。”

　　“科技+周期”双干线透露

　　关于2026年下半年的定增阛阓，财通基金抓“积极但审慎乐不雅”的魄力。

　　其意义是：供给端，2025年下半年过会面孔数目已赫然增多，瞻望全年定增面孔供给将更为充裕；需求端，2026年一季度扣头收窄、追加比率低，反应阛阓见谅飞扬；扣头投资价值方面，拉长手艺看，扣头还是定增收益的环节，刻下因阛阓情谊回暖，扣头虽有所收窄，但仍具备成立价值。

　　具体方进取，财通基金提议聚焦景气，要点关注“科技+周期”双干线：一是景气科技板块积贮反应了地缘风险和流动性收紧预期带来的折价，但科技板块自己具备独处产业趋势，基本面受油价影响较小，功绩期有望凭借独处景气成为阛阓聚焦的要点，提议关注功绩阐扬较优的细分领域；

　　二是加价链周期板块，作陪一季度加价印迹大幅扩散，全体景气有望取得财报考据，但板块里面概况率将依据景气度出现分化，尤其是石油带动的加价连络品种需要点关注。

　　关晓敏合计，阛阓的顶点分化导致结构性契机与风险并存，定增阛阓相通如斯，精选估值合理或尚未被阛阓充分反应的优质契机是环节。

　　朱润康判断：“本年全体是较好的参与窗口。折价提供缓冲，新质坐蓐力连络赛说念景气够硬，上半年面孔全体浮盈阐扬不差。但定增更符合当成立器具，而非‘稳赚进口’。”

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