3月27日，锂电板及储能板块的瑞浦兰钧（00666.HK）、宁德时期（03750.HK）、中篡改航（03931.HK）等多股一度录得高潮，但之后又遇到滑落，为止发稿时辰，瑞浦兰钧下落1.69%，但年内仍累涨近18%。

值得一提的是，就在3月26日盘后，瑞浦兰钧发布了2025年全年功绩，依然连亏多年、备受质疑的青山系电板厂，交出了一份扭亏为盈、范围与利润皆飞的成绩单，推崇特殊亮眼。

但漂亮数据之下，高欠债率、应收与存货高企、行业内卷抓续等挑战并未清除。这场翻身仗，是阶段性获胜，如故长久拐点已至？

从巨亏到盈利，瑞浦兰钧踩中增长风口

瑞浦兰钧是世界500强企业青山实业在新能源范围布局的首家企业，主要从事能源及储能锂离子电板单体、模组、电板包到系统利用的缱绻、研发、坐褥及销售，并以电动化+贤慧化为中枢，推进市集利用的集成篡改。

伸开剩余77%

曩昔几年，公司一直在损失与彭胀中抵挡，2024年净损失仍高达13.53亿元（东说念主民币，下同）。而干预2025年，跟着行业模式改善、需求爆发、范围效应显现，瑞浦兰钧功绩迎来质变。

数据自满，瑞浦兰钧2025年实现收入243.34亿元，同比增长36.7%；在收入大幅增长的同期，公司得胜扭亏为盈，全年净利润6.81亿元，一举抹平往年损失压力，实现上市以来初度年度盈利，但不派息。

而集中2025年中期功绩，瑞浦兰钧2025年呈现前低后高、下半年爆发的显然特征。下半年，公司实现收入148.43亿元，实现净利润7.44亿元，上半年及2024年下半年的净利润都处于损失景色，可见改善昭着。

毛利更具代表性，从2024年的7.37亿元暴涨至2025年的27.21亿元，增幅接近270%；毛利率也从低迷的4.1%一跃升至2025年的11.2%，考究走出“赔本赚吆喝”的阶段。

功绩回转并非无意。一方面，寰球储能与新能源商用车需求爆发，公司产能与订单同步开释，2025年共销售82.7GWh锂电板家具，同比增长89.2%；另一方面，原材料价钱回落、家具结构升级、减值与财务用度优化，共同推进利润表透顶建筑。

储能成“王牌引擎”，能源板块同步走强

因循瑞浦兰钧翻盘的中枢，是储能业务的爆发式增长。

2025年，公司储能电板收入达到135.61亿元，滚球app(中国)官网下载同比大增近86.8%，在总收入中占比已增至55.7%，成为十足主力。与此同期，储能电板的毛利率也从5.4%增至10.8%。凭借大容量电芯与系统决策上风，瑞浦兰钧储能电芯出货量稳居寰球前五，其中户用储能电芯更是登顶寰球第一，在多个高毛利市集站稳脚跟。

能源电板板块相似不示弱。全年收入也大意百亿关隘，达到100.13亿元，同比增长35.6%，能源电板的毛利率则从2.5%大幅提高至11.9%。尤其在新能源重卡赛说念，公司电板装车量跃居宇宙第二。

不外，来自其他家具的收入由31.52亿元同比大降75.9%至7.59亿元，主如果因受限于关税战略的不细目性，国外客户暂缓了电板组件订单。

亮眼增长背后，这些点阻挠冷漠

功绩全面向好的同期，财报也暴表现一些阻挠冷漠的压力。

最凸起的是欠债范围依然偏高，公司钞票欠债率进一步升至74.5%，财务压力仍在高位。为止2025年末，瑞浦兰钧的计息银行过甚他借款推断约96.91亿元，其中一年内到期的短期有息欠债就高达34.42亿元，金额较大。

高额债务带来的最径直影响，即是利息开支抓续团结利润。2025年公司融资本钱仍达3.06亿元，较上年3.41亿元有所下降，主要由于偿还部分金融机构贷款，同期，从金融机构获得的部分借款利率下调，导致应支付的利息用度有所减少。

与此同期，公司应收账款与存货范围仍处于高位，资金被多半占用的问题依旧凸起。为止2025年末，瑞浦兰钧应收账款及单据达85.29亿元，存货范围33.22亿元，对营运资金酿成昭着挤占。此外，嘱咐账款及嘱咐单据同增43.9%至173.53亿元，偿付压力也不小。

尽管全年策动现款流已大幅改善至31.36亿元，何况成绩于公司束缚加强客户信用风险处分，账龄结构束缚优化，其2025年的金融及合约钞票减值损失净额由2024年的1.43亿元，优化至2025年的-3980万元，实现了净冲回，但应收账款及存货金额居高不下如故值得关怀的。

结语

从近年损失到盈利近7亿元，瑞浦兰钧的功绩在2025年实现了骨子性的改善，打了一场漂亮的“翻身仗”，也增多了投资者的信心。

但这并非尽头。高欠债、资金占用、行业内卷等挑战仍在，能否抓续竣事盈利，仍需时辰考证，需要投资者抓续追踪。

作家：明羲滚球app(中国)官网下载

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